渥太华微生活

市场对特朗普总统周一试图解雇一名美联储理事的反应相对平淡。

但不要被表象蒙蔽。无论特朗普是否成功解除库克的职务，本周都可能成为几十年来对金融市场最具决定性意义的一周。

这可能意味着，美联储自1951年以来确立的独立性将终结。一旦货币政策开始受政治力量左右，利率将不再主要依据经济数据，而更可能迎合白宫的短期目标。

市场为何掉以轻心？

部分原因是美联储本就准备降息。上周五，鲍威尔为9月降息留下空间。短期内，这将推高股价并压低债券收益率。

更重要的是，投资者缺乏对政治化美联储的历史参照。投资者仍然假设特朗普像历任总统那样，根据经济数据和预测来制定利率。

在美联储111年的历史上，从未有总统试图罢免理事。

投行Evercore ISI在周二给客户的报告中称：“资产市场尚未充分定价这一日益可能的美联储独立性破裂风险。”

特朗普在美联储问题上的策略，与其在关税问题上的手法如出一辙：逐步推进，令市场麻木于潜在的宏观变化。今年4月初，他宣布大幅加征关税时，市场反应激烈，但随后他逐步恢复了大部分关税，市场却已逐渐习以为常。

同样，上月他暗示要解雇鲍威尔时，市场曾大幅波动，于是他换了方式。如果他成功替换库克，美联储七名理事中将有四人来自他的任命。

相比首任期，特朗普此次更重视任命人选的忠诚度。

通常，美联储候选人在上任前不会表明具体政策立场。现在，这一惯例已被打破，特朗普的候选人大多公开主张降息。

去年9月，当拜登仍在任时，投资基金策略师斯蒂芬·米兰曾表示，在核心通胀处于2.5%-3%之间时降息是个错误。如今，在利率比当时低一个百分点，而通胀水平几乎不变的情况下，却呼应特朗普，指责美联储降息动作过慢。现在，米兰已成为特朗普经济顾问委员会主席和美联储理事候选人。

未来，投资者可能需要为通胀结构性变化做好准备。

22V的威廉姆斯列举了当下正在发挥作用的几大宏观政策：自大萧条以来最高的关税、扩张性的财政政策、停滞的劳动力市场，以及对美联储独立性的持续攻击。“这似乎构成了一个极易导致通胀的环境。”