渥太华微生活

刚刚（2025年4月16日周三），加拿大央行宣布维持其关键政策利率在2.75%不变，这是其连续七次降息后的首次暂停降息，并表示美国关税的不确定性使其无法发布定期的经济预测。

加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆 (Tiff Macklem) 表示，央行自去年6月开始降息以来，在获得了更多有关关税影响的信息后，维持利率不变，并将谨慎行事。

“这意味着在形势更加明朗之前，我们将比以往更少地进行前瞻性思考。这也意味着，如果收到的信息明确指向一个方向，我们准备果断采取行动”。

他还补充道，央行的货币政策将确保通胀得到控制，并支持经济增长。

近期，加拿大央行预计第二季度GDP增速将大幅放缓，此前央行曾预测第一季度GDP增速为1.8%。预计4月份通胀率将降至1.5%左右，主要原因是取消了碳税和原油价格下跌。

两种前景预测：短期停滞 vs 严重衰退

麦克勒姆说道：“经济增长预测对任何事情都没有什么指导意义”。

自疫情爆发以来，加拿大央行首次取消了其在季度货币政策报告中给出的经济预测，而是提出了两种可能的情况。

麦克勒姆表示，加拿大经济和通胀的未来走向在很大程度上取决于美国的贸易政策，而这正是当前最不可预测的外部变量。央行因此放弃使用单一预测路径，改以“双情境”方式制定货币政策参考。

情境一：大部分关税被迅速谈判取消，经济短期受挫但损失有限

该预测认为，尽管美国对钢铝产品的25%关税和加拿大的报复性关税仍将持续，同时美国对中国商品征收10%关税、中国实施等同于1%的平均加权反制关税，以及中国对加拿大部分农产品、猪肉和海鲜的限制政策也未解除，但多数其他关税最终能被谈判移除。

不过，即便如此，关税撤除的过程仍充满不确定性，企业和家庭的谨慎态度将抑制经济活力。二季度，加拿大GDP增长陷入停滞，出口大幅萎缩，商业投资出现回落。家庭因就业和财富前景不确定而选择增加储蓄，消费支出随之减弱。

在此情境下，加拿大经济预计将在2027年底前保持温和增长，年均增速约1.6%。受经济疲软及碳税取消影响，今年及明年通胀率将低于2%的目标。但由于报复性关税、去年底加元走软的滞后效应，以及企业转向高成本供应商等因素，今年下半年除食品和能源外的商品通胀将高于历史平均水平。

情境二：全球爆发持久性贸易战，加拿大陷入一年期“重大衰退”

更为严峻的情境设想，美国保留关键关税政策，例如对汽车及零部件施加25%关税，并新增对墨西哥及加拿大商品征收12%的关税(尽管目前暂时豁免)，加拿大则对高达1150亿加元的美国产品实施对等报复性关税。此外，美国还将对包括中国在内的所有国家征收25%普遍性进口关税。

该情境将全球推入长期贸易战，加拿大经济受损严重。从第二季度起，GDP连续四个季度负增长，平均跌幅达1.2%，陷入一年期“重大衰退”，居民生活水平出现永久性下滑。

出口大幅下降至2026年中期，美国对加拿大产品的长期需求减弱，导致加拿大出口商减产裁员，失业率上升，家庭支出进一步疲软。经济活动的疲弱拖累商业投资，加元贬值则推高了进口设备和机械的成本。尽管2026年起经济逐步复苏，但至2027年增长仍较为乏力。

通胀方面，加拿大在2026年前通胀维持在2%左右，但随后因关税推高物价而突破3%。在2027年，随着需求疲软遏制物价上行压力，通胀才回落至2%目标。全球范围内，尤其是美国，关税也将导致物价自今年第二季度起显著上升。

央行警告，关税引发的商品价格上升可能改变消费者和企业的长期通胀预期，导致工资要求上升和企业调整定价机制，从而形成“自我实现”的通胀螺旋，风险不可忽视。

“我们在制定货币政策时，采用这两种情境反映美国贸易政策带来的不确定性。”麦克勒姆指出，“通胀的走向将取决于关税的演变。加拿大央行将确保通胀受到良好控制，并在这场不愿面对的贸易战中，继续支持经济增长。”

相关新闻：

【连续第七次降息】加拿大央行再次将基准利率下调25个基点，降息至2.75%！

【连续第六次降息】加拿大央行再次将基准利率下调25个基点，降息至3%！

加拿大央行再次将基准利率下调50个基点，降息至3.25%！

加拿大央行再次将基准利率下调50个基点，降息至3.75%！

加拿大央行再次将基准利率下调25个基点，降息至 4.25%！

加拿大央行再次将基准利率下调25个基点，降息至 4.50%！

加拿大央行将基准利率下调25个基点至4.75%：自2020年3月以来首次降息！

更多理财信息欢迎加入投资理财报税群，投资理财信息早知道！请扫码入群！